金融、经济发展与走向

金融市场全球化是指由于科技进步、金融创新及金融管理的自由化，使得各国金融市场与国际金融市场紧密连接，逐步形成一个相互依赖、相互作用的有机整体。伴随金融的自由化，发达国家为了减少竞争成本、降低与防范投资风险，不断开拓金融市场，寻求新的金融交易方式。在此背景下，许多发展中国家也积极投入到更加开放和统一的金融市场的发展潮流中，与发达国家或地区的金融市场相互联结，构成应该说，金融市场全球化既给世界经济和金融带来了积极的影响，促进了全球性的金融活动，方便了国际投资，有利于各国的经济增长；但同时也带来了一些新情况和新问题，特别是各国金融市场联系越密切，相互依赖程度就越加深，只要某一金融市场发生动荡，就会迅速地影响或波及到其他金融市场，引起不同金融市场的联动效应。因此，这种潜在的金融风险无疑对各国金融监管的国际协调与合作提出了更高的要求和更新的挑战。金融发展是金融交易规模的扩大和金融产业的高度化过程带来金融效率的持续提高。体现为金融压制的消除、金融结构的改善，即金融工具的创新和金融机构适应经济发展的多样化。其量的方面 (规模)可以金融资产与实物资产的比例 (金融相关比率) 等指标来衡量，质的方面 (效率)可以实际利率、金融工具与经济部门的分类组合 (金融相关矩阵)、各部门的资金流量表的合并 (命融交易矩阵) 和融资成本率等指标来衡量。经济主体为追逐潜在收益而进行的金融创新 (包括制度创新和技术创新) 是金融发展的根本动力。金融发展的一般规律是金融相关比率趋于提高。全球经济与金融形势的变化依然波诡云谲，既有公共治理上的喜人进展与促进因素，亦有众多“逆全球化”事件的负面冲击；既有企稳回升的市场，也有波动不安的情绪。这反映出全球经济环境日益陷入复杂的局面，各种因素的交织正在推动金融市场步入一个动荡的年代，也表明积极的金融治理取得显著进展，避免了各种系统性风险的发生。我们期望一个更加有效的全球合作和治理体系改革能够熨平一些不确定性，但在全球经济持续低迷、货币政策正常化困难重重的环境下，市场仍将持续不稳定。国际政治局势发生巨大变化，全球化进程遇阻。当前，全球政局正在发生巨大变化，加剧金融体系不确定性。英国脱欧给欧洲一体化进程带来影响；意大利举行宪法公投；2017年欧洲主要国家举行大选；保护主义、民族主义情绪泛滥；难民问题依然存在；特朗普赢得美国总统大选，改变美国原有政策走向，施政理念具有明显的保护主义倾向；韩国“亲信干政门”事件愈演愈烈，土耳其、巴西、委内瑞拉等国政治与安全局势仍不稳定。世界各地的贸易保护主义措施已然增加，经济全球化遇阻或倒退，将进一步降低企业活力和生产率增长。从各个市场来看，预期全球金融市场的动荡幅度将不亚于2018年。其中，美联储加息和通货膨胀压力的出现，将导致全球利率水平出现普遍性的回升。外汇市场上美元加息将导致美元维持强势，欧洲的政治与经济问题交织，货币汇率回升的可能性不太大；新兴市场货币则继续面临较大的贬值压力。如果实体经济继续增长，流动性保持平稳，那么全球股票市场和大宗商品市场可能得到支撑，但也面临流动性转折而大幅回调的风险。